MEDIA FOR EUROPE - Confermiamo la visione neutrale fattorizzando uno scenario più cauto

FATTO
In un report oggi in uscita fattorizziamo nelle nostre stime la conclusione dell’offerta volontaria su MS Espana e una maggiore cautela sulle stime della pubblicità alla luce del peggiorato quadro macro. Come avvenuto in passato pensiamo che MFE possa in parte proteggere i margini e la generazione di cassa grazie all’efficienza sui costi. Complessivamente a livello di EPS 2022 e 2023 applichiamo una riduzione del 5.4% e del 12.3% rispettivamente.

EFFETTO
Confermiamo la nostra view neutrale sul titolo, con una valutazione (basata su 6.5x EV/EBIT 2023 per il business italiano) che riflette il recente deterioramento del quadro macroeconomico europeo. Da un punto di vista fondamentale, le azioni MFEB e, in misura maggiore, MFEA offrono un interessante free cash flow yield al prezzo di mercato corrente (che si prevede si traduca in un generoso dividend yield a doppia cifra per MFEA), ma la visibilità sulle ambizioni europee restano piuttosto limitate. Maggiori dettagli nella nota in uscita. Abbassiamo il target price da 0,93 a 0,77 euro.

Raccomandazione su Media For Europe NEUTRALE, target price a 0,77 euro.

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