GPI - Forte crescita nel primo semestre 2022

FATTO
Forte crescita nel 1H 2022; Guidance EBITDA 2022 coerente con le stime, ma conservativa.

I risultati del primo semestre 2022:

- Ricavi a 168.9 mln (+11% YoY), vs stime di 166.6 mln;
- Software +11% organico
- Care +9% 
- Other divisions +20% 

- EBITDA a 17.3 mln (+23% YoY), vs stime a 16.6 mln;
- EBITDA margin a 10.2% vs 10.0% atteso;
- EBIT a 4.5 mln (vs 2.5 mln in 1H 2021), vs stime a 4.0 mln;
- Net profit a 0.3 mln, vs stime a 0.7 mln;
- Net debt a 170.5 mln vs 155.4 mln a fine 2021.

Guidance 2022:

- Ricavi a >345 mln (>+6% YoY, 2H a >+1%), vs stime a 343.1 mln;
- EBITDA a >52 mln (>+4% YoY, 2H a >-3%), vs stime a 52.7 mln.

EFFETTO
GPI ha registrato una forte crescita dei ricavi e dell'EBITDA nel 1H 2022, anche al di sopra delle indicazioni preliminari. L'indebitamento netto è stato influenzato da un aumento di NWC, distribuzione di dividendi e M&A. 

La guidance di ricavi ed EBITDA di nuova pubblicazione è coerente con le previsioni attuali, ma appare prudente alla luce dei buoni risultati del 1H 2022 e dell’andamento implicito stabile nel 2H 2022 nonostante il business sia in forma. 

Pertanto, non escludiamo un piccolo aggiornamento positivo delle stime di consenso a livello di EBITDA.

Evidenziamo che la società ha convocato l’assemblea straordinaria per l’approvazione dell’aumento di capitale il 31 ottobre. 

Su GPI raccomandazione INTERESSANTE, target price 17 euro.

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