ENAV - Confermata la guidance sul 2024
Per quanto riguarda l’outlook FY24, grazie ai volumi di traffico previsti per l’ultimo trimestre, le stime sul traffico per l'anno in corso sono state riviste al rialzo
Fatto
Enav ha riportato ieri un set di risultati 3Q24 in linea con le attese a tutti i livelli. In dettaglio: Ricavi Eu309.0mn vs Eu308.0mn attesi, EBITDA Eu123.0mn vs Eu122.0mn (consensus Eu121.0mn), EBIT Eu96.7mn vs Eu94.6mn, Risultato netto Eu66.5mn vs Eu65.9mn (consensus Eu66.0mn) e debito netto Eu332mn vs Eu324mn.
Per quanto riguarda l’outlook FY24, grazie ai volumi di traffico previsti per l’ultimo trimestre, le stime sul traffico per l'anno in corso sono state riviste al rialzo (+10.8% nelle unità di servizio en-route rispetto al 2023 e in aumento rispetto al +6.7% precedente) mentre sono stati confermati tutti i targets a livello di P&L: ricavi totali in aumento mid-single-digit YoY, inclusi ricavi dal mercato non regolato in crescita double-digit, ed EBITDA in aumento mid-single-digit, con ricavi stimati quindi a c.Eu1,050mn ed EBITDA a c.Eu315mn.
Nel corso della call e’ stato spiegato che la nuova assunzione sulle unita’ en-route è sostanzialmente allineata alle ultime stime di Eurocontrol (+11.1%) mentre il fatto di non aver rivisto al rialzo la guidance su ricavi ed EBITDA è dipeso – oltre che dal meccanismo regolatorio che prevede che Enav possa trattenere solo il 30% dello scostamento dei volumi - da un maggior inflation balance rispetto alle attese di inizio anno (posta non cash) e da maggiori costi del personale.
Il management ha anche commentato che la tariffa en-route 2025 potrebbe attestarsi in area Eu74 (non specificato chiaramente il livello di balance incluso in tariffa), un valore leggermente superiore alle nostre attuali assunzioni.
Effetto
Alla luce dei risultati 3Q24 e dell’outlook fornito dal management ci attendiamo una sostanziale conferma dei numeri FY24.
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