ELES - Acquista la restante quota del 33,3% di CBL Electronics

FATTO
Eles ha acquisito il restante 33,3% del capitale sociale di CBL Electronics per l’importo di 0,41 milioni di euro. Ricordiamo che lo scorso 10 maggio 2022, Eles aveva sottoscritto un accordo vincolante per l’acquisizione del 62,7%, con opzione sul restante 4%. 

CBL Electronics si occupa di progettazione e produzione hardware e software di test di semiconduttori, schede e sistemi elettronici, e opera in ambito Aerospace & Defence. Ha chiuso il 2021 con ricavi pari a circa 9 milioni di euro, un EBITDA di circa 0,5 milioni, e un margine  di circa il 6%. Il debito netto si attesta a 3,3 milioni di euro. 

L’operazione dovrà essere approvata dal Consiglio dei Ministri, in quanto soggetta a Golden Power.

EFFETTO
Con l’operazione, Eles raggiungerà il 100% di CBL. Il multiplo EV/EBITDA complessivo dell’operazione si attesta attorno alle 8,5 volte circa (Eles è circa 8 volte). 

Dopo l’operazione, il livello di indebitamento dovrebbe rimanere ampiamente sotto controllo (circa 0,3 volte il rapporto debito netto/EBITDA). 

Ricordiamo che, pre-sinergie e assumendo un costo opportunità sulla liquidità della società dello 0,5%, l’effetto contro-diluitivo a livello di EPS dell’acquisizione dovrebbe essere almeno a doppia cifra. 

Confermiamo il giudizio INTERESSANTE per Eles , con target price pari a 4,60 euro. 

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