DOVALUE - Alziamo le stime dopo la trimestrale

FATTO
doValue svetta in rialzo del 6%, riducendo la perdita da inizio anno a -23%.

I risultati del 3Q 2022 sono stati superiori alle attese grazie ad una forte performance della regione ellenica ed una buona solidità dell’Italia che hanno più che compensato il processo di ristrutturazione in Iberia. In dettaglio:

- Ricavi lordi: 154 mln (+10% QoQ; +17% YoY) vs 132 mln attesi, sostenuti da ottime servicing fee (+17% YoY a 144 mln vs 125 mln attese);
- OpEx: 75 mln vs 71 mln attesi, per via di SG&A maggiori;
- EBITDA: 67 mln (+54%/+56% QoQ/YoY) vs 46 mln attesi, equivalente ad un margine del 44%;
- Utile netto: 17 mln vs 14 mln attesi;
- NFP: nel trimestre doValue ha generato 38 mln di cassa, riducendo così il debito netto a 423 mln, equivalente ad un leverage ratio di 1.8x;
- GBV: 137 mld, in calo QoQ principalmente per l’uscita del portafoglio di Sareb in Spagna;
- Guidance 2022 confermate: Ricavi lordi 555-565 mln/EBITDA ex NRIs 190-195 mln/Utile netto ex NRIs 45-50 mln/Leva finanziaria in area 2.2x/DPS pari a 0.60 euro (10% yield).

EFFETTO
Riteniamo che i risultati possano essere di supporto al titolo, in quanto aumentano la visibilità della guidance e forniscono segnali positivi sulle azioni che il management sta implementando. 

Confermiamo il nostro apprezzamento per il titolo.

Riteniamo che i buoni risultati del 3Q 2022 rafforzino la visibilità sulla guidance dell’anno. Abbiamo rivisto le nostre stime per incorporare il forte trend nella regione ellenica e attualmente siamo leggermente sopra la parte media dei target annuali sia a livello di ricavi che di EBITDA. Confermiamo la view positiva sul titolo ed alziamo il target price a 9.00 euro da 8.80 euro.

Raccomandazione INTERESSANTE su DoValue con target price di 9,0 euro.

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