DOVALUE +7% Risultati migliori delle stime a livello operativo, ma con un debito netto superiore

FATTO
DoValue rimbalza del 7% riducendo la perdita da inizio anno a -22%.

Ieri a mercati chiusi DoValue ha pubblicato i risultati del 2Q 2022 che complessivamente sono stati superiori alle attese a livello operativo, mentre hanno mostrato un debito netto superiore. In particolare:

- Ricavi lordi a 140 mln vs 132 mln attesi grazie a una buona performance delle collections (1.5 mld) e ricavi ancillari resilienti;
- EBITDA (43 mln vs 40 mln attesi), con un margine pari al 31%;
- Utile netto (13 mln vs 7 mln attesi);
- NFP (461 mln vs 445 mln attesi), negativamente impattata nel trimestre dal pagamento del dividendo 2021 e da un assorbimento dal CCN e da altre attività e passività superiore alle nostre assunzioni;
- GBV (150 mld vs 153 mld attesi). Da inizio anno, doValue ha registrato nuovi flussi per un totale pari a 6.8 mld, equivalente al 50% del target annuale.

DoValue ha anche formalizzato la guidance per il corrente anno:

- Ricavi lordi 555-565 mln vs 554 mln attualmente attesi;
- EBITDA ex NRIs a 190-195 mln vs 189 mln attualmente attesi;
- Utile netto ex NRIs 45-50 mln vs 48 mln attualmente attesi;
- Leva finanziaria pari a 2.2x vs 2.0x attualmente attesa;
- DPS 0.60 euro (in linea).

EFFETTO
Riteniamo che i risultati del trimestre possano aumentare la visibilità sulle attuali stime annuali che risultano sostanzialmente allineate alla parte passa della guidance.

Il titolo attualmente tratta ad un multiplo EV/EBITDA 2023 di circa 4.0x.

Raccomandazione INTERESSANTE su DoValue con target price di 9,90 euro.

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