BRUNELLO CUCINELLI - Alziamo le stime sul biennio 2022-23

FATTO
Il margine EBITDA 2021 prima dell'IFRS16 è stato pari al 15.4% dei ricavi contro il 14.2% previsto, implicando un EBIT del secondo semestre 2021 pari a 51.8 mln rispetto alla nostra stima di 42.8 mln.

Nonostante la situazione in Ucraina/Russia, il gruppo ha alzato la guidance sui ricavi 2022 da +10% a +12%, proiettando un margine in linea con il 2019, un target prima indicato per il 2023.

EFFETTO
Alziamo perciò le nostre stime a livello di EPS 2022 e 2023 del 17.9% e del 9.9%.

Il consiglio ha proposto la distribuzione di un dividendo di 0.42 Euro per azione (payout del 53%).

Brunello Cucinelli, grazie alla forza del suo brand e al suo posizionamento nell’altissimo di gamma, mostra ancora una volta la sua resilienza anche in momenti di mercato più travagliati.

Ci aspettiamo una reazione positiva ai numeri. Allo stesso tempo nei nostri modelli stiamo fattorizzando un equity risk premium più alto (5.5% da 5.0%) e questo ci porta ad abbassare il target a 46 euro da 52.5 euro e a confermare la view neutrale.

La raccomandazione su Brunello Cucinelli è NEUTRALE. Target price 46,0 euro.

www.websim.it