UBS più ottimista sui Treasury Bond americani

26.03.202510:45

Il rendimento del Treasury decennale è poco mosso intorno al 4,31%, mentre il rendimento del Treasury biennale è intorno al 4,0%.

UBS più ottimista sui bond governativi

Gli strateghi di UBS hanno ora una visione più positiva sui titoli obbligazionari Usa rispetto al passato, poiché il rallentamento dell'economia sta attenuando i timori inflazionistici.

Il team di esperti ha affermato che i titoli del Tesoro USA a 2 anni sono più attraenti di quelli a 10 anni, poiché i primi hanno maggiori probabilità di beneficiare dei tagli dei tassi di interesse.

La parte lunga potrebbe essere in ritardo a causa della contrazione della domanda estera di debito pubblico statunitense.

Moody's mette a rischio la tripla A

L'agenzia di rating Moody's ha affermato che la solidità fiscale degli Stati Uniti è sulla buona strada per un continuo declino pluriennale, poiché i deficit di bilancio si ampliano e il debito diventa meno sostenibile.

L'agenzia ha affermato in un rapporto che la salute fiscale del paese si è ulteriormente deteriorata da quando Moody's ha abbassato l'outlook sul rating tripla A degli Stati Uniti nel novembre 2023.

Il rapporto arriva in un momento di maggiore incertezza nei mercati finanziari statunitensi, poiché la decisione del presidente Donald Trump di imporre tariffe punitive sui principali partner commerciali ha scatenato i timori degli investitori di maggiori pressioni sui prezzi e di un brusco rallentamento economico.

"Anche in uno scenario economico e finanziario molto positivo e con bassa probabilità, la sostenibilità del debito rimane sostanzialmente più debole rispetto ad altri titoli sovrani con rating Aaa e con rating elevato", ha affermato Moody's

L'agenzia stima che il rapporto debito/PIL, un indicatore chiave nella valutazione delle finanze di un paese, salirà a circa il 130% entro il 2035 da quasi il 100% nel 2025.

La sostenibilità del debito peggiorerà a un ritmo più rapido, con i pagamenti degli interessi che rappresenteranno il 30% delle entrate entro il 2035 dal 9% nel 2021, ha affermato.

Moody's è l'ultima tra le principali agenzie di rating a mantenere un rating massimo, tripla A, per il debito sovrano degli Stati Uniti, sebbene abbia abbassato l'outlook alla fine del 2023 a causa di deficit fiscali più ampi e pagamenti di interessi più elevati sul debito.

Fitch ha ridotto il rating sovrano degli Stati Uniti di un livello da AAA ad AA+ nel 2023, citando il deterioramento fiscale e ripetute negoziazioni sul tetto del debito che minacciano la capacità del governo di pagare i suoi conti. È stata la seconda grande agenzia di rating a privare gli Stati Uniti del rating tripla A, dopo Standard & Poor’s, che lo ha fatto dopo la crisi del tetto del debito del 2011.

Analisi tecnica Treasury decennale

Graficamente, l'irruzione di Trump e della sua guerra commerciale a 360 gradi (timori per gli effetti sull'inflazione) ha inizialmente favorito una risalita del rendimento fino a sfiorare il 5% a metà gennaio. Il mercato è tornato ad essere ottimista quando la FED ha confermato l'intenzione di tagliare il costo del denaro, sebbene non abbia fissato un calendario preciso, e quando l'economia americana ha cominciato a mostrare segnali di raffreddamento.

Operatività

Consideriamo risalite del rendimento decennale nel range 4,75-5,0% un'occasione sistematica di acquisto con un ottimo rapporto rischio/rendimento. Il decennale tornerà ad avere un tono positivo solo se il rendimento scenderà nuovamente sotto il 4%. Pronti a incrementare sulla forza in caso di rottura al ribasso di questo livello con obiettivo in area 3,60%. Grafico del rendimento del Treasury 10 anni: