Trimestre d'oro per l'intelligenza artificiale, ma c'è ancora spazio

L'indice Nasdaq 100 sta per completare il settimo trimestre positivo degli ultimi otto con un bilancio provvisorio intorno a +8,50%, dopo aver aggiornato il suo record storico il 22 settembre.

Da inizio anno la performance è intorno a +17%, guidata soprattutto dall'appetito per i titoli dell'intelligenza artificiale e della cybersecurity a valle delle tensioni geostrategiche. 

Le due stelle dell'intelligenza artificiale secondo KeyBanc

Gli analisti di KeyBanc hanno individuato Nvidia e Broadcom come i nomi più forti nei loro ultimi controlli sulla supply chain dei semiconduttori, citando la crescente capacità produttiva di entrambe le aziende e i principali successi nel settore dell'AI come ragioni per cui rimangono nella posizione migliore nel settore.

Per Nvidia, il broker ha indicato una domanda più forte del previsto e un'espansione della capacità produttiva. Il produttore di chip AI ha rivisto la sua fornitura di packaging avanzato (CoWoS) per il 2025 a 530.000 interposer, con una crescita di oltre il 40% rispetto a quest'anno. Nvidia aveva richiesto 600.000 unità per il 2026, ma ne ha assegnate 530.000, poiché TSMC cerca di evitare l'overbooking. Con il miglioramento della resa produttiva, Nvidia è sulla buona strada per spedire circa 30.000 rack AI nel 2025 e almeno 50.000 nel 2026.

KeyBanc ha anche citato specifiche prestazionali più elevate per la sua GPU Rubin di nuova generazione, progettata per mantenere un netto vantaggio sulla futura piattaforma MI400 di AMD. I nuovi requisiti includono l'aumento della velocità di trasferimento della memoria a 10 Gbps, rispetto agli 8 Gbps precedenti, e l'aumento del fabbisogno energetico a 2,5 kW rispetto ai precedenti 1,8 kW. 

"Abbiamo sentito dire che questo è motivato dal desiderio di NVDA di mantenere un divario prestazionale significativo e la leadership di prodotto rispetto ad AMD anche dopo il lancio di Helios", ha affermato KeyBanc in un rapporto di lunedì.

La posizione di Broadcom sembra altrettanto solida. L'azienda ha aumentato il suo obiettivo di fornitura CoWoS per il 2026 a 190.000 unità, con un aumento di oltre il 160% rispetto all'anno precedente. KeyBanc ha affermato che le prospettive dell'azienda sono supportate da diversi fattori, tra cui i ritardi nei chip TPU7e che consentono all'azienda di mantenere il pieno controllo del franchise TPU di Google fino al 2026. Si prevede che i volumi di TPU raddoppieranno nel 2026, con l'ampliamento dell'utilizzo della sua tecnologia TPU da parte di Google a clienti esterni.

L'azienda ha anche sottolineato le importanti acquisizioni di nuovi ASIC AI, tra cui OpenAI con una stima di 400.000-500.000 unità e Apple con circa 100.000 unità.

Target price rivisti al rialzo

In questo contesto, KeyBanc ha alzato il prezzo obiettivo di Nvidia da 230 a 250 dollari e quello di Broadcom da 400 a 420 dollari, confermando al contempo il rating Overweight.

Nvidia ha chiuso lunedì a circa 185 dollari per una market cap di 4.420 miliardi di dollari. Da inizio anno +36%.

Broadcom ha chiuso lunedì a circa 329 dollari per una market cap di 1.550 miliardi di dollari. Da inizio anno +42%.

Oltre ai due leader della supply chain, gli analisti hanno evidenziato implicazioni positive per Monolithic Power Systems, che ha guadagnato quote nelle piattaforme Blackwell Ultra di Nvidia, e Lattice Semiconductor, che dovrebbe beneficiare dell'aumento delle spedizioni di rack per server AI.

Anche i controlli sull'offerta per il fornitore di memorie Micron sono stati positivi, con la domanda di hyperscaler che indica una crescita del 50% delle DRAM nel 2026.

Al contrario, Intel ha dovuto affrontare continue sfide in termini di resa produttiva e ON Semiconductor è stata penalizzata dalla debole domanda del settore automobilistico.

Analisi Tecnica Nasdaq 100

Operatività. Il trend di fondo del NASDAQ 100 conferma una configurazione strutturalmente rialzista. Confermiamo la view positiva di lungo periodo. Il raggiungimento della parte alta del canale crescente sotto evidenziato ha avviato una fisiologica fase di assestamento, propedeutica a una nuova fase impulsiva. La piena violazione (confermata su base settimanale) di area 24mila punti ha fatto scattare nuovi acquisti in tendenza con target verso 26mila punti.

Per impostare strategie speculative di breve periodo o strategie di lungo periodo sono disponibili i seguenti ETF: 

ETP WisdomTree Nasdaq 100 3x Leverage Daily
Isin: IE00BLRPRL42 (QQQ3)
L'ETP mira a replicare la prestazione dell'indice NASDAQ-100® 3x Leveraged Notional Net Return, che a sua volta mira a replicare le prestazioni quotidiane dell'indice NASDAQ-100® Notional Net Total Return moltiplicato giornalmente per tre e adeguato per riflettere alcuni costi inerenti al mantenimento delle posizioni a leva necessarie per raggiungere tale obiettivo. Leggi il documento KID.

ETP WisdomTree Nasdaq 100 3x Short Daily 
Isin: IE00BLRPRJ20 (QQQS) 
L'ETP mira a replicare la prestazione inversa dell'indice NASDAQ-100® 3x Leveraged Notional Net Return, che a sua volta mira a replicare le prestazioni quotidiane dell'indice NASDAQ-100® Notional Net Total Return moltiplicato giornalmente per tre e adeguato per riflettere alcuni costi inerenti al mantenimento delle posizioni a leva necessarie per raggiungere tale obiettivo. Leggi il documento KID. 

ETF Axa Nasdaq 100 Ucits (Usd)
Isin: IE000QDFFK00 (ANAU)
Da inizio 2025: +3,50% (incide la debolezza del dollaro)

L’obiettivo di investimento del Fondo consiste nel replicare l'indice di riferimento NASDAQ 100, dedotte commissioni, spese e costi di transazione. L'indice NASDAQ 100 é composto dai 100 principali titoli azionari tecnologici quotati al Nasdaq pesati secondo la loro capitalizzazione di Borsa. Non contiene titoli di società finanziarie. Non distribuisce dividendi. La valuta di riferimento è il dollaro Usa. Replica fisica completa. Commissioni totali annue (TER) 0,14%. Leggi il documento KID. 

ETF Franklin US Mega Cap 100 Ucits
Isin: IE0008M1R3N4 (US100)
Quotato da maggio 2025

Lo strumento fa riferimento all'indice Megacap 100, che presenta un mix distintivo di crescita e diversificazione settoriale, pur essendo meno dipendente dalla tecnologia rispetto al più noto Nasdaq 100. Offre un’esposizione azionaria sostenuta da fondamentali storicamente solidi, da una crescita costante degli utili e da una solida dinamica dell’indice. Non distribuisce dividendi. La valuta di riferimento è il dollaro Usa. Commissioni totali annue (TER) 0,09%. Leggi il documento KID.