Quali impatti sull'India dal conflitto in Medio Oriente

E' un 2025 sottotono per la borsa indiana, reduce da undici anni di crescita continua. Nel primo semestre l'indice BSE Sensex della borsa di Mumbai ha perso il -7% a causa soprattutto dei timori di contraccolpi negativi dalla guerra dei dazi scatenata da Donald Trump.

Il conflitto in corso tra Iran e Israele è emerso come un nuovo fattore di rischio per l'India, esponendo le sue vulnerabilità nonostante i minimi legami commerciali diretti. Gli analisti di Bernstein segnalano che il commercio dell'India con Israele ammonta a meno di 4 miliardi di dollari, mentre quello con l'Iran ammonta a circa 1,6 miliardi di dollari. 

Le importazioni di greggio dall'Iran, un tempo valutate a 12 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2019, sono cessate completamente a causa delle sanzioni. La preoccupazione principale riguarda lo Stretto di Hormuz, un punto strategico dove transita il 20% dell'approvvigionamento petrolifero globale. Oltre il 50% delle importazioni di greggio dell'India e quasi il 70% delle sue importazioni di gas naturale dipendono da questa rotta.

Bernstein avverte che qualsiasi interruzione in questo punto potrebbe portare a gravi shock di approvvigionamento. L'Iran ha minacciato di bloccare lo stretto, sebbene storicamente tali minacce non si siano mai concretizzate completamente.

Bernstein osserva che, sebbene gli shock del passato, come la guerra tra Russia e Ucraina e l'invasione statunitense dell'Iraq, abbiano causato un aumento dei prezzi per mesi, la durata dell'attuale impennata rimane incerta. Tuttavia, un conflitto prolungato potrebbe spingere il greggio oltre i 100 dollari al barile.

Le limitate alternative dell'India aggravano il rischio

L'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti offrono oleodotti che bypassano lo Stretto con capacità rispettivamente di 5 e 1,5 milioni di barili al giorno, ma queste sono insufficienti a coprire il fabbisogno regionale più ampio. Le importazioni da Iraq, Qatar, Bahrein e Kuwait, che rappresentano il 28% del greggio indiano e circa il 42% delle sue importazioni di gas naturale, rimangono completamente dipendenti dallo Stretto di Hormuz.

L'aumento dei prezzi del greggio avrebbe un impatto diretto sul disavanzo delle partite correnti e sulla stabilità valutaria dell'India.

La rupia si è già indebolita a 86 rupie indiane rispetto al dollaro, e un ulteriore deprezzamento verso le 88 rupie rimane una possibilità se le tensioni persistono.

Bernstein stima che un aumento sostenuto di 10 dollari dei prezzi del greggio nell'arco di un trimestre potrebbe aggiungere lo 0,11% del PIL al disavanzo delle partite correnti dell'India.

Il conflitto potrebbe anche mettere a dura prova gli appalti della difesa indiana. Le esportazioni di difesa israeliane potrebbero subire ritardi a causa di interruzioni interne, costringendo l'India a considerare fornitori alternativi, potenzialmente più costosi. Questo cambiamento potrebbe accelerare la produzione nazionale di difesa, ma potrebbe anche mettere alla prova le capacità di innovazione delle unità del settore pubblico locale.

Le restrizioni dello spazio aereo rappresentano un'altra sfida 

Con la chiusura dello spazio aereo iraniano e pakistano, le compagnie aeree indiane che volano verso l'Europa si trovano ad affrontare rotte più lunghe, con un conseguente aumento dei costi di carburante, manodopera e manutenzione. Bernstein stima un aumento del 15% dei costi per i voli interessati, con una conseguente riduzione della redditività per le compagnie aeree fortemente esposte alle rotte internazionali.

Nonostante questi rischi, Bernstein sostiene che i fondamentali macroeconomici dell'India rimangano stabili nel breve termine, supportati da un'inflazione controllata, da previsioni favorevoli per i monsoni e dalla ripresa della domanda interna. Tuttavia, Bernstein avverte che una prolungata instabilità geopolitica potrebbe compromettere questa prospettiva, alimentando l'inflazione importata e il deprezzamento della valuta.

Analisi Indice BSE Sensex 

La Borsa indiana si posiziona al secondo posto in termini di peso specifico nel comparto degli Emergenti dietro la Cina e davanti a Taiwan.  

 

Analisi Tecnica

La tendenza di fondo dell'indice BSE Sensex è saldamente e strutturalmente rialzista, anche se nelle settimane precedenti era emerso un segnale di debolezza con il cedimento della trendline ascendente sotto evidenziata. Un primo importante sostegno statico è intorno ai 73mila/70mila punti. 

Operatività. Crediamo che il segmento azionario indiano rappresenti una delle opportunità più attraenti tra i mercati emergenti in ottica di lungo periodo, da accumulare sistematicamente, sfruttando possibilmente le fasi correttive. Sfruttare pull back verso 75mila/70mila punti per comprare sulla debolezza. Pronti a incrementare sulla forza alla prima chiusura oltre 86mila punti. Cambio di scenario ed eventuale stop loss delle posizioni in caso di discesa sotto 64mila punti.

Per investire con la massima diversificazione sulla Borsa indiana, Piazza Affari mette a disposizione alcuni strumenti specializzati. Tra questi il seguente ETF che sovraperforma nel periodo l'indice BSE Sensex grazie alla sua particolare struttura:

Franklin Ftse India Ucits - Usd (Acc)
Isin: IE00BHZRQZ17 (FLXI)
Da inizio 2025: -7,6%

Obiettivo dell'ETF è quello di replicare con acquisti fisici (azioni e non derivati) l'andamento delle principali blue chip della borsa indiana tramite l'Indice FTSE India 30/18 Capped. Quotato nel giugno 2019. Valuta di denominazione USD, valuta di quotazione EURO. Commissioni totali annue 0,19%. Leggi il documento KID. 

Gli indici FTSE Russell UCITS Capped sono ponderati per la capitalizzazione di borsa e progettati per limitare la concentrazione in ogni singola azione nel rispetto dei requisiti di diversificazione richiesti dall'Unione Europea (UCITS). In particolare, l'indice Capped FTSE India 30/18 rappresenta la performance delle società medio/grandi quotate sulla borsa indiana. Per evitare una concentrazione eccessiva in ogni singola azione, il peso di ciascun componente è limitato ogni trimestre di modo che quello della più grande azienda non superi il 30% e l'eventuale peso delle altre aziende non superi il 18%.