Telecom Sector - Rete unica tra FiberCop e Open Fiber ancora in stallo

Fatto

Secondo La Stampa, il Ceo di Terna Giuseppina Di Foggia sarebbe tra i profili valutati dal governo per il ruolo di nuovo ad di FiberCop, con l’obiettivo di accelerare il dossier sulla creazione della rete unica.

Moneta, l’inserto economico de Il Giornale, sottolinea come il dossier sulla rete unica tra FiberCop e Open Fiber sia ancora in stallo, nonostante la presenza dello Stato nel capitale di entrambe le società (il Mef ha il 16% e F2i l’11,2% in FiberCop, mentre Cdp controlla il 60% di Open Fiber).

Se l’ operazione si chiudesse entro fine 2026, TIM potrebbe incassare un earnout fino a 2,5 miliardi di euro. Il giornale evidenzia tuttavia diverse incognite sull’operazione:

• Antitrust e rimedi: l’UE teme la creazione di un monopolio nelle aree nere e potrebbe imporre la cessione di porzioni di rete nelle aree nere in sovrapposizione.
• Sinergie ridotte: la copertura in fibra ha raggiunto quasi il 78% delle famiglie italiane, ma le sinergie industriali sono ormai limitate e sarebbero circoscritte all’attività di manutenzione.
• Elevata leva di Open Fiber e condizioni poste da KKR: Open Fiber ha debiti per 6 miliardi di euro e un EBITDA di 276 milioni a fine 2024, mentre FiberCop presenta debiti per 9,2 miliardi e un EBITDA di 1,9 miliardi. Per acconsentire al merger, KKR punterebbe ad ottenere un via libera preliminare della UE e chiederebbe a Cdp e Macquarie di procedere prima ad una ricapitalizzazione di Open Fiber, per farsi carico del debito; in assenza di queste condizioni, potrebbe uscire nel 2027 valutando un’exit alternativa (IPO? Cessione ad altro fondo?).
• Basso take up fibra: il tasso di adozione della fibra è fermo al 25% (Desi 2025) e lo spegnimento della rete in rame è previsto entro il 2035. FiberCop ha pianificato 10 miliardi di investimenti tra 2024 e 2027 per completare la rete Ftth, pur mantenendo la tecnologia FTTC.
• Minaccia da tecnologie alternative: benché il mercato della fibra resti strategico per IA e cloud, la crescita potrebbe essere frenata da tecnologie alternative come il satellite di Starlink, il 5G e l’FWA.

Effetto