UNITED MICROELECTRONICS - Attesa a WallStreet: trimestrale positiva, guidance debole
FATTO
United Microelectronics , gruppo di Taiwan che opera nel settore dei semiconduttori quotato a WallStreet tramite gli ADR, ha riportato risultati del 4Q 2022 positivi, ma una guidance sul 1Q 2023 debole.
Risultati 4Q 2022:
• Ricavi NT 67,8 miliardi, +15% YoY, -10% QoQ, vs consenso NT 65,8 miliardi, + 3%, di cui:
o PC -19% YoY, -23% QoQ
o Comunicazione +12% YoY, -10% QoQ
o Consumatore +10% YoY, -17% QoQ
o Altri (principalmente auto) +88% YoY, +16% QoQ
• Margine lordo al 42,9% (utile lordo a NT 29,1 miliardi), calo del 69% su base annua e +3,8 punti percentuali, calo dell'87% su base trimestrale e -4,4 punti percentuali, vs consenso NT 28,0 miliardi, + 4%.
• EBIT a 23,6 miliardi, +34% YoY, -22% QoQ, +5%.
Prospettive 1Q 2023:
• Ricavi 55,6 miliardi, -12% YoY, -18% QoQ, vs consenso 57,4 miliardi, -3%.
• Margine lordo a ~35% (profitto lordo 19,5 miliardi), calo del 79% su base trimestrale e -7,9 punti percentuali, vs consenso 21,7 miliardi, -10%.
• EBIT di 14.2 mld, -37% YoY, vs consenso 16,4 miliardi, -14% YoY, impatto sull'EBIT FY -3%.
EFFETTO
UMC ha registrato risultati del 4Q 2022 superiori alle attese grazie a un forte impatto dell'Altro segmento che riguarda principalmente l'automotive che è cresciuto del +88% YoY e del +16% QoQ, sebbene il suo peso sia di ~18% (automotive 9%).
L'altra parte del portafoglio (82% del totale), che si riferisce a PC e altri prodotti di elettronica di consumo, è cresciuta del 6% su base annua, ma è scesa del -14% su base trimestrale a causa degli adeguamenti delle scorte.
In effetti, il 1° trimestre 23 è stato guidato al ribasso del -12% su base annua a causa della correzione delle scorte in corso con margini significativamente influenzati con un impatto potenziale di ~-3% sulle stime dell'EBIT FY. Le azioni UMC sono scambiate a 9,9/9,2 volte il PE NTM/STMA, uno sconto del -36%/-31% rispetto alla media decennale di 15,5/13,4 volte, suggerendo che le debolezze sono già scontate.
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