Unipol - Ci aspettiamo trend tecnici positivi

Fatto

Ci aspettiamo indicazioni positive in linea con le guidance del piano strategico. Per il 2Q25 ci aspettiamo: 

P&C: Premi attesi a €2,418mn con segmento auto a €1,182mn (+4% YoY) e segmento non auto a €1,235mn (+6% YoY). Il dato di combined ratio è stimato a 94.5% (92.9% nel 1H25), in miglioramento YoY grazie soprattutto ad una bassa incidenza da eventi naturali in un trimestre stagionalmente negativo. Nel 1H ci aspettiamo un miglioramento del combined ratio auto a 95.3% vs 103% dello scorso anno grazie a miglioramento di frequenza e repricing, segmento non auto atteso a 90.7% vs 85% con il dato dello scorso anno molto positivo ed anche influenzato della politiche prudenti di sottoscrizione in alcuni segmenti come property. Pre- tasse P&C atteso a €217mn sostanzialmente stabile YoY con migliore contributo risultato tecnico mentre contributo investimenti atteso in calo QoQ dopo un 1Q25 molto positivo;

Vita: premi attesi a €1.666mn (flat YoY) dopo la forte crescita registrata nell’1Q25 (+23.4% YoY) grazie ad un apporto da un cliente istituzionale nel segmento fondi pensione per circa €350mn. In questo segmento ci aspettiamo un utile pre-tasse di €84mn.

Altri segmenti: prevediamo un risultato positivo di €15mn derivanti dai rendimenti degli investimenti della liquidità di UnipolRec e dal contributo della divisione hotels (Una Hotel) che è stagionalmente forte nel 2Q.

Utile pre-tasse assicurativo atteso €316mn vs €274mn nel 2Q24. A livello di contributo degli utili bancari la nostra attesa per il 2Q è di €122mn e riflette i risultati delle partecipate BPER e BP Sondrio con un trimestre di lag, quindi relativi all’1Q25. Tuttavia, segnaliamo che a livello pro-forma il risultato potrebbe includere i risultati delle banche per il 2Q dell’anno che stimiamo leggermente superiori a €200mn. Utile netto atteso a €329mn.

Solvency 2 atteso a 221%, in crescita rispetto ai 218% di fine marzo nonostante l’accrual del dividendo.  

Effetto