UNICREDIT - Due-diligence di BMPS quasi terminata

FATTO
Secondo quanto riportato da MF, Unicredit sarebbe entrata nella fase finale della due-diligence di BMPS. Le analisi svolte avrebbero evidenziato una carenza di coperture sui crediti performing che non consentirebbe di rendere neutrale dal punto di vista del capitale l’operazione. Gli altri punti al centro delle negoziazioni rimarrebbero: l’esclusione dal perimetro dei rischi legali; il futuro di MPS Capital Services, del consorzio operativo e del marchio MPS, nonché della partnership nel bancassurance tra BMPS e Axa.

EFFETTO
Riteniamo che la fase negoziale sia ancora tutt’altro che finita. Alla fine del secondo trimestre il coverage ratio dei crediti performing in stage 2 di BMPS era pari al 3.2% (3.5% quella di Unicredit), mentre quello dei crediti deteriorati era pari al 46.9% (57.6% quella di Unicredit).

Su quest’ultimo fronte, tuttavia, ricordiamo che i crediti deteriorati non faranno parte del perimetro oggetto di acquisto.

Il focus, a nostro avviso, sarà ora capire la dimensione dell’aumento di capitale da parte di BMPS necessaria per mantenere neutrale, da un punto di vista patrimoniale, l’operazione per Unicredit. Quest’ultimo ricordiamo essere uno dei presupposti necessari concordati tra Unicredit e il MEF.  

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