UNICREDIT - Dossier Russia: la banca continua ad analizzare diverse opzioni

FATTO
Secondo quanto riportato da Bloomberg, tra le diverse opzioni che UCG starebbe analizzando con riferimento alla propria esposizione in Russia, ci sarebbe anche l’ipotesi di cedere il business attraverso una struttura che permetterebbe alla banca il successivo riacquisto nel caso in cui la situazione geopolitica dovesse stabilizzarsi nel futuro prossimo.

EFFETTO
Ricordiamo che il CEO, Orcel, ha sempre chiarito come la banca stia analizzando tutte le opzioni sul tavolo, sottolineando, tuttavia, che l’inasprimento delle sanzioni complichi e rallenti tale processo. Ad oggi UCG ha spesato 92 bps dei 128 bps totali stimati (CET1 ratio) derivanti dall’impatto dalla Russia in caso di scenario “estremo”. Riteniamo che, per ridurre il rischio derivante dalla Russia, la società debba dimostrare che la eventuale cessione è a titolo definitivo anche se con un opzione di riacquisto.

Su Unicredit raccomandazione NEUTRALE, target price 12,50 euro.

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