Tim Brasil - Solidi risultati nel primo trimestre

Fatto

TIM Brasil ha chiuso un solido 1Q, con ricavi da servizi in crescita del 5.6% YoY (mobile: +6.2% YoY, cfr. Claro +8.9% YoY), in linea con le nostre attese, ma un Adj. EBITDAaL superiore dell’1%, grazie a un miglioramento della redditività (+0.8pp YoY, margine al 48.2%, best in class nella industry, cfr. Claro 44.1%, +0.8pp) anche per effetto del decommissioning di siti. La riduzione del Capex (-1.1% YoY) ha sostenuto l’incremento double digit dell’OpFCF (+18.7% YoY). L’utile netto adjusted ha battuto le nostre stime grazie a minori imposte (beneficio fiscale da R$690mn). Solida anche la posizione di cassa after lease (R$1,505mn vs stima R$970mn), sostenuta da un minore assorbimento del capitale circolante YoY. A livello di KPI, ARPU in crescita del 5.0% YoY a R$31.9/mese (il più alto del settore, cfr. Claro R$26/mese nel 1Q), trainato dal postpagato (+4.0% YoY), che ora pesa per il 40% sulla base clienti e il 68% sul fatturato. Prosegue il riposizionamento commerciale del segmento prepaid (net adds -2mn) con interventi mirati al miglioramento dell’offerta, della comunicazione e dei canali.

Effetto