Tim Brasil - Risultati trimestrali migliori delle attese
Confermate tutte le guidance sul 2025
Fatto
TIM Brasil ha riportato risultati in linea su fatturato, in crescita del 4.5% nel 3Q, con servizi mobili +5.2% (Vivo: +5.5%, Claro: +8.0%) pressoché in linea con l’inflazione.
L’adj. EBITDA è cresciuto nel 3Q del 7% YoY (+1% vs nostra stima), grazie alla continua disciplina sui costi, con margini in aumento di 130bps al 51.7%, livello best-in-class nella industry (Vivo: 43.4%, +1.0pp YoY, Claro: 44.5%, +0.6pp YoY). Adj. EBITDAaL in crescita del 8.3% con margine al 40.4% (Vivo: 34.3%, dato non disponibile per Claro).
Bottom line migliore delle attese (+27% vs nostre attese) sostenuta da minori D&A (-0.7% YoY, leases), oneri finanziari (-3.2% YoY) e tasse (-$13mn, benefici fiscali legati a interessi sul capitale). Generazione di cassa operativa (Adj. EBITDAaL – Capex), in crescita dell’11.8% nei 9M25, a R$4.45bn, c.23% sul fatturato nei 9M25 (Vivo: 16.9%), malgrado i maggiori capex nel 3Q (phasing stagionale).
Forte recupero atteso nel 4Q per consegnare la guidance sul FY.
Confermate tutte le guidance sul FY25.
Effetto
I risultati di TIM Brasil si traducono in una sorpresa dello 0.6% su Adj. EBITDAaL e del 2% su OpFCF (Adj. EBITDAaL – Capex) di Gruppo nel 3Q.
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