TIM - da TIM Brasil messaggi costruttivi dalla call

Fatto

Dalla call di Tim Brasile: prospettive 2026 in vista dell’aggiornamento della guidance che sarà fornito il 24 febbraio, in occasione dei risultati preliminari di TIM Gruppo.

Outlook operativo 2026

• KPI 1Q26 più soft: attese net adds in rallentamento e lieve incremento del churn, per effetto combinato degli aumenti di prezzo e di pratiche commerciali aggressive da parte dei concorrenti.

• Prosegue il front book repricing: nei segmenti postpagato e “Controle” sono attesi ulteriori aumenti di prezzo, su più tornate e di entità simile a quelle già implementate.

• Margini in miglioramento: atteso progressivo incremento della redditività grazie a ulteriori efficienze sui costi in diversi cluster operativi.

Struttura dei costi e Capex

• Costi di affitto torri sotto controllo: previsti in crescita non superiore all’inflazione, con incidenza sul fatturato in calo già dal 2026.

  • Opportunità aggiuntive dalla collaborazione con American Tower: in corso nuove negoziazioni e iniziative di network sharing per generare ulteriori efficienze.

• Capex: atteso in linea con la guidance corrente; non esclusi incrementi in presenza di nuove opportunità di investimento.

Operazioni straordinarie

• Riacquisto del 100% di I-Systems: firmato un SPA per acquisire il restante 51% da IHS Brasil per $950mn (~€150mn).

  • I-Systems gestisce una rete in fibra neutrale in 8 stati brasiliani (~9 milioni di case).

  • L’operazione rafforza la strategia broadband/FTTH, puntando a crescita ed efficienza e recuperando il controllo end-to-end della relazione con il cliente.

  • Impatto finanziario: operazione accretive a livello di margine, leggermente diluitiva sul Capex e complessivamente neutrale sul FCF.

Strategia e capital allocation

• Ribadito l’impegno a una capital allocation disciplinata.

• Management aperto a operazioni di M&A nel lungo termine, ma esclusa la cessione della rete in fibra.

• Broadband: focus su efficienze operative e miglioramento della customer experience, con espansione sostenibile dopo il riacquisto del 51% di I-Systems.

Rete e contesto regolatorio

• Modernizzazione della rete: prevista su 6.500 siti nelle principali città di ciascuno stato entro il 2027.

• Riforma fiscale in Brasile: impatto atteso neutrale sul FCF nel 2026-27; ancora limitata la visibilità sugli esercizi successivi.

Se vuoi, posso anche sintetizzarlo in una versione “executive summary” di 10–12 righe per nota interna o flash update.

Effetto