TIM - Iliad Italia conferma la traiettoria di crescita
Non escludiamo che Iliad possa considerare la cessione delle attività italiane per concentrare le risorse sul mercato francese

Fatto
Iliad Italia ha riportato un buon set di risultati (ricavi da servizi 2Q +9.7%) con un fatturato pressoché in linea con le nostre attese e un sorprendente recupero di profittabilità (2Q: +6.5pp YoY; 1H: +5pp YoY) sostenuto dalla leva operativa (ricavi mobili +c.Eu30mn YoY) e dai minori costi di rete (MOCN) conseguenti al rollout della rete proprietaria.
La combinazione di questi fattori ha compensato l’aumento dei costi di leasing legati all’espansione della rete. I capex, al netto dei pagamenti per le frequenze, sono aumentati del 5% YoY. La maggior parte degli investimenti è stata destinata alla densificazione ed espansione della rete mobile e, in misura minore, all’attività sulla fibra. OpFCF (EBITDAaL meno Capex) positivo nel 1H per Eu60mn (10% del fatturato) o Eu23mn al netto dei costi relativi allo spettro (7.2% del fatturato).
Effetto
Questi risultati confermano la traiettoria di crescita di Iliad, con un trend high single digit e il quasi raggiungimento del breakeven sull’OpFCF (in…
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