TIM - GIC acquisirà il 25% della JV spagnola su FTTH
Di recente Bloomberg menzionava valutazioni comprese tra 8 e 10 mld di euro
Fatto
Il fondo sovrano di Singapore GIC acquisirà una quota del 25% in FibreCo joint venture di fibra ottica tra MasOrange e Vodafone Spain, per un valore stimato di circa Eu1.4bn. La nuova società servirà 12 milioni di unità immobiliari (EBITDA run rate atteo per Eu480mn), diventando uno dei maggiori operatori in Europa nel settore della banda larga e avrà circa Eu5.4bn di debito netto. asOrange, nata dalla fusione da quasi Eu20bn tra Orange España e MásMóvil, manterrà il 58% della JV, mentre Vodafone Spain, ora controllata dalla britannica Zegona Communications (che l’ha acquistata per Eu5bn nel 2024), deterrà il 17%. Inizialmente, era previsto che un investitore esterno rilevasse fino al 40%. MasOrange userà i proventi per ridurre il debito, Vodafone Spain per diminuire la leva e restituire capitale agli azionisti. È in corso un’ulteriore JV tra Zegona e Telefónica per coprire altre 3.5 milioni di unità (EBITDA atteso di Eu125mn).
Nel maggio 2024, Zegona ha acquisito Vodafone Spain, terzo operatore fisso e mobile in Spagna, con l’obiettivo di trasformarlo in una ServCo focalizzata su efficienza dei costi, generazione di cassa e ritorni agli azionisti, tramite la graduale cessione della rete fissa alle FibreCo. Tra le prime misure, Zegona ha ridotto del 28% la forza lavoro.
Effetto
Assumendo una generazione di EBITDA di circa Eu480 milioni, la JV FibreCo sarebbe stata valutata da GIC intorno a Eu11bn, ad un multiplo EV/EBITDA vic…
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