Terna - Risultati in linea e guidance confermata

Fatto

Ieri Terna ha pubblicato risultati 1Q25 sostanzialmente in linea con le aspettative, con ricavi leggermente inferiori compensati da costi operativi più contenuti rispetto alle stime. Nel dettaglio: i ricavi regolati si sono attestati a Eu755mn (+3.4% a/a e 1.7% sotto le stime), grazie alla crescita della RAB e all’impatto positivo della delibera 130/2025 (deflatore più alto), in parte compensati dalla riduzione dei ritorni riconosciuti e da un contributo nullo dagli incentivi output-based (ca. Eu60mn nel 1Q24). Inoltre, le attività non regolate sono salite a Eu147mn (+14.5% a/a), portando i ricavi totali (ex IFRIC) a Eu885mn (+4.4% a/a). L’adj. EBITDA è stato pari a Eu652mn (+3.8% a/a, in linea) grazie al buon controllo dei costi operativi regolati, mentre l’adj. utile netto è stato di Eu275mn (+2.6% a/a; 3.6% sopra le attese), grazie a minori ammortamenti e oneri finanziari. Gli investimenti sono stati pari a Eu562mn nel trimestre (+17% a/a vs Eu578mn attesi) e il debito netto si è attestato a circa Eu11.1bn (in linea), grazie al buon controllo del capitale circolante. Terna ha poi confermato la guidance 2025, con ricavi attesi a Eu4.03bn, EBITDA a Eu2.70bn e utile netto a Eu1.08bn. Anche il target sugli investimenti per il 2025, pari a circa Eu3.4bn, è stato confermato.

Effetto