TERNA - Generazione di cassa migliore del previsto
FATTO
Terna ha riportato numeri del 1Q 2022 leggermente superiori alle stime in termini di P&L, con una generazione di cassa migliore delle attese.
In dettaglio, i ricavi hanno chiuso a 644 mln (+3.7% YoY e 1.5% al di sopra delle aspettative) grazie al positivo andamento delle attività regolamentate e al contributo di quelle non regolamentate (le attività internazionali sono state contabilizzate tra le attività discontinue).
L'EBITDA adjusted è stato di 461 mln (+1,6% YoY e +1,4% rispetto alle nostre stime), l'EBIT è stato di 293 mln (+1% YoY e 3% sopra le stime) e l'utile netto adjusted è stato di 192 milioni di euro, +1% su base annua e del 3,4% al di sopra delle aspettative.
Il CapEx è stato di 293 mln nel trimestre (+21% YoY e 8,5% al di sopra delle aspettative) e l'indebitamento netto ha chiuso a 8.683 mln, anche meglio del previsto e favorito da un effetto capitale circolante positivo (oltre all'impatto positivo di 1 mld derivante dall'emissione di il legame ibrido).
Guidance 2022 confermata.
EFFETTO
A valle dei risultati confermiamo i nostri numeri sul 2022-2023, mentre riduciamo leggermente le nostre previsioni per l'indebitamento netto, cosa che porta a un leggero aumento della nostra valutazione a 7.00 euro da 6.90 euro.
La raccomandazione su Terna è NEUTRALE con target price a 7,0 euro.
www.websim.it
