TENARIS - Risultati molto solidi, outlook costruttivo. Ci aspettiamo una reazione positiva
FATTO
Tenaris, leader mondiale nella produzione di tubi e servizi per l'esplorazione e la produzione di petrolio e gas, ha chiuso il primo semestre del 2022 con:
vendite +91% a 5.168 milioni di dollari, rispetto alla prima metà del 2021. Volumi di prodotti tubolari spediti +36% e prezzi medi di vendita +43%.
EBITDA più che raddoppiato a 1.433 milioni di dollari.
Utile netto a 1.137 milioni di dollari (+191%), utile per azione di 0,97 dollari (+185%).
Le vendite del secondo trimestre sono aumentate di un ulteriore +18% in sequenza, trainate da ulteriori aumenti dei prezzi in Nord America, da un recupero dei volumi in Medio Oriente e da un aumento delle vendite in Sud America.
L'EBITDA margin è salito oltre il 28% dei ricavi poiché i prezzi di vendita medi più elevati hanno compensato l'aumento dei costi dell'energia e delle materie prime.
Tenaris sottolinea che l'attività di perforazione continua ad aumentare in tutto il mondo, guidata da Nord America e Medio Oriente. L'attività di perforazione offshore è in aumento con sviluppi in acque profonde in Brasile, Guyana e Africa sub-sahariana. L'attività del progetto di pipeline sta avanzando in Medio Oriente e Sud America.
Guidance.
Nel secondo semestre la società prevede un'ulteriore crescita delle vendite e margini stabili, con prezzi più elevati che compenseranno l'aumento dei costi. La crescita delle vendite sarà più contenuta nel terzo trimestre in quanto risentiranno di fattori stagionali e minori spedizioni ai progetti di pipeline. Prevediamo inoltre che il flusso di cassa libero rimarrà positivo durante il semestre.
EFFETTO
Risultati del 2Q 2022 sopra le attese. Tenaris ha riportato ricavi a 2,800 mld di dollari (vs stime di 2,680 mld), adjusted EBITDA a 803 mln (vs stime di 711 mln), adjusted EBITDA margin al 28.7% (vs stime a 26.5%) e utile netto a 637 mln (vs stime di 506 mln).
Posizione finanziaria netta cash positive per 635 mln (vs stime di 390 mln).
In merito alla guidance 2022, Tenaris prevede un’ulteriore crescita dei ricavi nel 2H 2022, con margini stabili. Free cash flow atteso positivo nel 2H 2022.
Risultati molto solidi, outlook costruttivo. Ci aspettiamo una reazione positiva.
Giudizio INTERESSANTE su Tenaris , target price 18,0 euro.
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