TELECOM ITALIA - Vivendi chiede una valorizzazione della NetCo di 31 miliardi

FATTO
Ieri fonti vicine a Vivendi hanno riferito che il gruppo francese vorrebbe che TIM possa incassare dalla vendita della NetCo un EV (enterprice value) pari a 31 mld, una valorizzazione che includerebbe 10-11 mld di debito.

Alcuni articoli di stampa oggi riportano che gli acquirenti (CDP,KKR, Macquarie) sarebbero abbastanza distanti dall'offrire questo livello di prezzo. Il Sole24Ore parla di una offerta vincolante che potrebbe arrivare entro fine luglio.

EFFETTO
La richiesta rappresenterebbe un multiplo pari a circa 14x l'EV/EBITDA, una valutazione piuttosto ricca su cui pensiamo sia difficile far convergere i compratori, ma che potrebbe essere un punto di partenza per una negoziazione. 

Ricordiamo che noi valutiamo la NetCO circa 20 mld (9x l'EV/EBITDA), che è la somma di un EV pari a 17 mld standalone + 3 mld di sinergie pro quota.

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,47 euro.  

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