TELECOM ITALIA - TIM Brasil, Telefonica Brasil e Claro chiedono una rettifica al prezzo pagato per Oi

FATTO
TIM Brasil, Telefonica Brasil e Claro hanno chiesto di abbassare di 3.2 mld di Real (circa 615 mln di euro) il prezzo dell'accordo per l'acquisto delle attività mobili di Oi.

L’importo trattenuto da TIM Brasil ammonta a R 634 mln (prezzo complessivo di R 6.98 mld, prezzo rettificato di R 6.35 mld).

TIM Brasil ha chiarito che le divergenze riguardano alcune assunzioni e diversi criteri nelle metodologie di calcolo (relative al capitale circolante, ai capex e all’evoluzione delle net adds mobili) che giustificherebbero uno sconto sulla valutazione a beneficio di TIM Brasil per circa R 1.4 mld (44% della rettifica complessiva proposta dagli acquirenti di R 3.2 mld), tuttavia TIM Brasil non vede alcun impatto sulle nuove guidance di piano presentate a maggio.

EFFETTO
Per la quota di Oi rilevata da TIM Brasil il prezzo rettificato (già noto da aprile) implica uno sconto del 10% sul prezzo di acquisto e l'importo trattenuto R 634 mln (120 mln EU) non dovrebbe avere impatti significativo sul titolo TIM Brasil (2% della capitalizzazione di mercato, impatto simile pro quota anche sulla capitalizzazione di TIM Gruppo), considerando soprattutto la significativa creazione di valore materiale dal deal con Oi per TIM Brasil (sinergie R 16-19 mld).

Inoltre, apprezziamo la conferma da parte di TIM Brasil delle guidance di pano fornite a maggio.

Ci aspettiamo che le divergenze possano risolversi in buona senza impatti rilevanti per gli acquirenti di Oi.

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,43 euro.  

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