TELECOM ITALIA - Scadenza MOU prorogata al 30 novembre, ma senza esclusiva

FATTO
TIM ha prorogato al 30 novembre 2022 la scadenza del MOU, sottoscritto lo scorso 29 maggio con CDP, Macquarie, KKR e Open Fiber relativo al progetto di integrazione tra NetCo e Open Fiber. Con la proroga vengono tuttavia meno gli obblighi di esclusiva a far data da ieri.

EFFETTO
Notizia largamente anticipata dalla stampa nei giorni scorsi. A fronte di un allungamento delle scadenze dell’MOU, il venir meno del vincolo di esclusiva nelle trattative dovrebbe favorire TIM nel portare avanti interlocuzioni anche con altri potenziali soggetti interessati a rilevare una quota in NetCo (vediamo per il 100% dell’asset un floor di Eu20bn, 9x EBITDAaL, con spazio negoziale per una valutazione fino a Eu25bn, ca. 11x), considerando l’elevato appetito dei fondi infrastrutturali per le reti in fibra o la possibilità di raggiungere accordi di coinvestimento con altri player (ricordiamo il recente deal tra Vodafone e Altice per lo sviluppo congiunto del FTTH in Germania), ma restiamo consapevoli che CDP rappresenta oggi il miglior compratore per NetCo potendo far leva sulle sinergie dall’integrazione con Open Fiber e considerando il vincolo politico (golden power) sulla proprietà dell’infrastruttura di TIM

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,43 euro.  

www.websim.it