TELECOM ITALIA - Rumors su una significativa revisione del minimo garantito a DAZN

FATTO
MF riporta maggiori dettagli sul nuovo accordo tra TIMVision e DAZN sull’offerta calcio di SerieA, dopo le anticipazioni di Bloomberg di ieri. L'accordo potrebbe essere firmato nei prossimi giorni: TIM vedrebbe ridotto il corrispettivo a titolo di minimo garantito a circa 100 mln/anno per le prossime due stagioni 2022 e 2023, dai precedenti 340 mln/anno, rinunciando all'esclusività. 

Contestualmente DAZN starebbe negoziando un accordo con SKY per la distribuzione su canali satellitari, e nel caso non dovesse funzionare, potrebbe esplorare un accordo con Amazon. 

Ieri il CdA di FiberCop ha rinviato alla prossima settimana l’accordo commerciale con OF nelle aree bianche, per affinare alcuni aspetti tecnici.

Il Sole24Ore esclude divergenze con KKR azionista di FiberCop (al 37.5%) e protagonista del tentativo di OPA su TIM, mentre cita problematiche procedurali relative all’infrastruttura da condividere.

La Repubblica parla di un nuovo CdA FiberCop per il 3 maggio, alla vigilia del CDA sui risultati 1Q di TIM. Possibile anche uno slittamento di qualche giorno del MOU tra TIM e CDP sulla rete unica rispetto alla scadenza inizialmente indicata del 30 aprile.

EFFETTO
Prevediamo ricadute positive dalla revisione del contratto con DAZN. L’ammontare dello sconto di circa 240 mln sul corrispettivo minimo pagato ogni anno risulta ben superiore rispetto a quello inizialmente indicato dalla stampa qualche settimana fa (circa 80-100 mln/anno) e potrebbe tradursi in una revisione al rialzo delle stime.

Dalla perdita di esclusività con DAZN sui contenuti calcio di SerieA TIM, vediamo impatti limitati per TIM sui ricavi: l’esclusività era stata infatti penalizzata dall’unbundling di TIMVision dalle offerte broadband TIM imposto da AGCOM (TIM Vision sottoscrivibile anche da clienti di altri operatori broadband) e dal fenomeno della concurrency reso possibile da DAZN (doppie utenze in ambito familiare in grado di guardare in contemporanea la partita o due eventi distinti sulla stessa piattaforma o con lo stesso ID dell’abbonamento).

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,47 euro.  

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