TELECOM ITALIA - Risultati TIM Brasil migliori delle attese

FATTO
TIM Brasil ha riportato solidi risultati trimestrali nel 4Q, con una sorpresa positiva del 5%/3% su nostre stime di ricavi/Adj. EBITDA nel 4Q in valuta locale. In particolare, segnaliamo sul 4Q:

• Crescita double-digit delle service revenues: +22% YoY con mobile +22.7% (grazie al contributo di Oi e agli aumenti di prezzi sul postpaid e alla strategia volume-to value) e fisso +9.1% (espansione clienti +10% di TIM UltraFibra, ex TIM Live)
• Adj. EBITDA in crescita del 19.6% YoY guidata essenzialmente dalla performance della topline, con margine al 49.9% (-1.1pp YoY) impattato da cessione di I-Systems (su base adjusted 51.2%)
• Adj. EBIT +4.7% YoY a R$699mn impattato da maggiori D&A (+29% legati all’acquisizione di Oi)
• Utile netto a R$538mn (-47% YoY) anche per effetto di maggiori oneri finanziari (deal Oi)
• KPI: raggiunte 62.5mn linee mobili (+20% YoY), grazie anche all’apporto di Oi (8.7mn di clienti migrati da agosto 2022). Nel 4Q, anche per pulizia linee silenti (1.4mn postpaid e 3.7mn prepaid) migrate da Oi, la customer base si riduce complessivamente di 6.3mn rispetto a fine settembre. 

EFFETTO
Solido set di risultati che si traduce in una sorpresa positiva di +0.3%/+0.5% sulle nostre stime di ricavi/EBITDA di Gruppo sul 2022.

Maggiori dettagli sulla guidance 2023-25 verranno forniti con il piano industriale di TIM la prossima settimana.

TIM riporterà i risultati 2022 il prossimo 14 febbraio. 

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,42 euro.  

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