TELECOM ITALIA - KKR pronta a comprare una quota in TIM

FATTO
Si terrà oggi il CdA TIM chiesto dai consiglieri nominati da Vivendi (VIV): 

• Non sono attese decisioni di rilievo (La Repubblica, il Sole24Ore);

• Vivendi punterebbe ad un cambio del vertice, ma CDP sarebbe contraria. Tra i candidati indicati come possibile nuovo CEO, figurano manager sia esterni, come Massimo Sarmi e Aldo Bisio (Vodafone), che interni, come Pietro Labriola Stefano Siragusa e Carlo d'Asaro Biondo. (La Repubblica);

• KKR sarebbe pronta a comprare una quota nel capitale di TIM di poco inferiore al 10% e anche CDP potrebbe essere interessata ad aumentare la sua quota (La Stampa); 

• KKR interessata a supportare un’estensione del perimetro di FiberCop (di cui è azionista al 37.5%) con la rete primaria di TIM (Il Sole24Ore); 

• Dossier rete unica: non previste novità almeno fino a giugno 2022, quando verranno assegnati i bandi per l’erogazione dei sussidi PNRR destinati alla copertura delle aree grigie (Il Sole24Ore);

• Open Fiber: in arrivo un nuovo project financing, da Eu7.1bn, con un pool di banche atteso oggi l’ok ufficiale incondizionato da parte di DGComp per la cessione delle quote di ENEL a CDP e Macquarie. (Il Messaggero).

EFFETTO
In vista di un CdA potenzialmente interlocutorio secondo la stampa, le nuove indiscrezioni sulla disponibilità di KKR ad investire direttamente nel capitale di TIM o quella di CDP ad aumentare la propria quota (attualmente al 9.8%) potrebbero riaccendere l’appeal speculativo sul titolo, dopo il recente sell-off, ma anche favorire un ribilanciamento nella governance del Gruppo, dove oggi VIV con il suo 24% detiene una minoranza di blocco in EGM su operazioni straordinarie rilevanti.

Tra queste, pensiamo ad un’eventuale cessione del controllo della rete fissa, su cui VIV è storicamente contraria, per favorire la creazione di un operatore non verticalmente integrato e il successivo consolidamento con OF, ma anche alla conversione delle azioni di risparmio (operazione bloccata nel 2015 da VIV con un’astensione in EGM) o altre operazioni di creazione del valore.

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,50 euro.  

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