TELECOM ITALIA - KKR ancora interessata al bid, possibile interesse di Apollo

FATTO
Diversi articoli di stampa suggeriscono la conferma dell’interesse di KKR per TIM, seppur con indicazioni divergenti sulla disponibilità del fondo a migliorare l’offerta, e di altri fondi (come Apollo):  

- Le interlocuzioni formali con TIM potrebbero portare KKR a formulare un’offerta migliorativa e vincolante. L’iter però potrebbe tradursi anche in qualcosa di differente, slegato dall’Opa per il delisting, mentre per KKR il progetto di rete unica non sarebbe una priorità. (Il Sole24Ore);

- KKR conferma l’interesse per TIM, ma non sarebbe orientata a incrementare l’offerta rispetto al prezzo indicativo di Eu0.505/azione (La Repubblica);

- Labriola punta a velocizzare le interlocuzioni con KKR. L'idea è quella di capire meglio le intenzioni di KKR: a cominciare dalla concretezza dell'offerta. Il cda sarebbe interessato a spingere sul prezzo, perché è convinto che in TIM vi sia «un valore inespresso» che «deve essere tenuto in debita considerazione». (La Stampa);

- Anche il fondo Apollo avrebbe aperto il dossier TIM e potrebbe sedersi al tavolo, ritenendo possibile un'operazione, mentre CVC avrebbe rinunciato dopo aver già studiato un’offerta con Nomura. Anziché puntare all’OPA, KKR potrebbe ora essere interessato a partecipare al deal sulla rete unica, essendo già azionista di FiberCop (Milano Finanza);

- Labriola punta ad un «carve out» delle attività infrastrutturali, come è avvenuto per FiberCop, in modo da accelerare i tempi e definirà i passaggi entro il primo semestre. Nel frattempo, andrà avanti il confronto tra TIM e Open Fiber sui possibili accordi commerciali per accelerare la copertura. (Corriere della Sera);

EFFETTO
La conferma dell’interesse da parte di KKR e di altri fondi dovrebbe contribuire a rafforzare l’appeal speculativo sul Gruppo in vista delle prossime interlocuzioni del management con KKR per valutare la bontà dell’offerta rispetto agli scenari standalone di creazione di valore e per consentire a KKR la possibilità di svolgere una due diligence di natura esclusivamente confirmatoria.

Oltre alla disponibilità ad aumentare l’offerta, in questa fase potrebbe rivelarsi determinante l’interesse di KKR a partecipare al progetto di rete unica che vede oggi attivamente coinvolti CDP e il management di TIM. Ci aspettiamo che per una migliore valorizzazione degli asset del Gruppo, la stessa KKR potrebbe riservarsi di aspettare la presentazione del nuovo piano industriale di TIM e lo spinoff della rete che verranno annunciati prima dell’estate per formulare un’offerta sulla base dei nuovi perimetri di TIM.

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,49 euro.  

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