TELECOM ITALIA - Confermiamo la raccomandazione positiva

FATTO
A valle del Capital Markets Day, incorporiamo nelle stime: 

- gli oneri straordinari di rightsizing (250 milioni l’anno per i prossimi 9 anni) associati alle 9mila uscite  volontarie annunciate ieri, che saranno più che compensati da benefici sul costo su un orizzonte di più lungo periodo;

- maggiori capex domestici nel 2024, coerenti con il capex peak della NetCo (circa il 42% del fatturato) previsto tra il 2023 e il 2025.

EFFETTO
Confermiamo il rating Buy (Molto Interessante) e limiamo il target price ordinario a 0,43 euro (da 0,45 euro) e quello sui titoli di risparmio a 0,48 euro (da 0,50 euro). 

Ulteriore upside per circa 0,20 euro ad azione potrebbe essere cristallizzato da un re-rating della ConsumerCo ad un multiplo “fair” di EV/EBITDA di 6 volte, in linea con gli attuali multipli di settore

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,43 euro.  

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