TELECOM ITALIA - Anche Apax e Iliad interessate agli asset retail del gruppo

FATTO
Diversi articoli di stampa (Il Sole24Ore, La Repubblica, Il Messaggero, La Stampa) riferiscono dell’interesse di Iliad e del fondo Apax per gli asset della ConsumerCo di TIM.

Al momento i due gruppi starebbero lavorando separatamente, malgrado di recente abbiano portato avanti un’offerta congiunta (poi respinta da Vodafone Gruppo) da 11.25 mld per le attività Vodafone Italia.

Non è escluso che i 2 player possano presentare un'offerta congiunta, dopo questa fase iniziale, ovvero una volta definito il perimetro delle Società in cui TIM sarà scomposta, orientativamente verso giugno. Il Sole24Ore riporta che CVC non sarebbe disposta ad attendere ancora a lungo una risposta da parte di TIM dopo la manifestazione di interesse presentata per il 49% di EnterpriseCo: il Board di TIM non ha dato accesso alla data room a CVC perché l’offerta indicata (circa 6 mld) è stata giudicata troppo bassa. 

Il Messaggero conferma che il MOU tra TIM e CDP dovrebbe essere firmato entro fine aprile.

EFFETTO
Appeal speculativo confermato. Considerando il ruolo di Apax a fianco di Iliad nella recente offerta per gli asset di Vodafone Italia, non escludiamo che Apax possa guardare con interesse agli asset Retail della ServiceCo o all’intera ServiceCo puntando ad un successivo consolidamento del mercato con Iliad o per favorire una aggregazione cross-border con operatori esteri (esempio Orange) potenzialmente interessati ad avere una presenza commerciale in Italia. Nella nostra SOP valutiamo la ServiceCo domestica a circa 9 mld. 

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,49 euro.  

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