TELECOM ITALIA +2% Perfezionata la vendita ad Ardian della quota indiretta di Inwit

FATTO
TIM e Ardian hanno perfezionato l''operazione, il cui signing era stato comunicato al mercato il 14 aprile, relativa alla cessione a un consorzio di investitori guidato da Ardian di un'ulteriore quota del 41% della holding Daphne 3, che detiene una partecipazione del 30.2% in Inwit. 

A seguito del closing, il consorzio guidato da Ardian detiene il 90% del capitale sociale di Daphne 3 e ne ha il pieno ed esclusivo controllo, mentre TIM ha mantenuto una quota del 10% della holding.

L'operazione è stata completata nel rispetto delle normative Antitrust e Golden Power. Il patto parasociale tra TIM, Daphne 3, Vodafone Europe e Central Tower Holding Company, in qualità di azionisti diretti e indiretti di Inwit, è stato risolto prima del perfezionamento dell''operazione. TIM e il consorzio hanno inoltre sottoscritto un nuovo patto parasociale, che riconosce a TIM alcuni diritti di governance di minoranza, sia su Daphne 3 che su Inwit, a tutela del proprio investimento.

EFFETTO
L'operazione si basa su una valutazione delle azioni Inwit pari a 10,4275 euro per azione (ex dividendo 2021, pagato a maggio 2022), in linea con i prezzi correnti. Il corrispettivo pagato a TIM (d’ora in avanti azionista indiretto al 3% in INWIT) è pari a circa 1.3 mld (già riflesso nelle nostre stime), e a fronte della vendita stimiamo un capital gain stimabile in circa 0.1-0.2 mld. TIM ha anche ricevuto il rimborso del prestito di circa 0.2 mld concesso al consorzio al momento della costituzione di Daphne 3.

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,43 euro.  

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