Stm - Ripresa meno visibile e tensioni sulla governance
Risultati in uscita il 24 aprile
Fatto
Pubblichiamo oggi una nota di preview sui risultati 1Q25 di STMicroelectronics, in uscita il 24 aprile.
Ci aspettiamo che la guidance venga centrata, con ricavi a $2.51bn (-27% YoY, -24% QoQ), gross margin al 33.8% (-790bps YoY) ed EBIT in break-even, grazie a OpEx in calo del -5% YoY. A livello divisionale stimiamo Auto -30% YoY, Industrial -45% YoY, Personal Electronics -15% YoY, Comm. Equip. -5% YoY.
Il FCF dovrebbe attestarsi a $0.8bn, con net cash a $3.8bn dopo $0.2bn tra dividendi e buybacks.
Per il 2Q25 stimiamo un miglioramento contenuto su base sequenziale (+6% QoQ), trainato da un maggior numero di giorni lavorativi (+4%) e una stagionalità in linea con la media storica (+2%). I ricavi sono attesi a $2.66bn (-18% YoY), gross margin al 34.4% (+60bps QoQ) e EBIT a $61mn (2.3% margin, -84% YoY).
La domanda dovrebbe restare debole su Auto e Industrial (volumi contenuti e scorte elevate), mentre la stagionalità è limitata su PE e Comm. Equip.
Per il FY25 stimiamo ora ricavi a $11.6bn (-13% YoY), gross margin al 36.0% (-240bps YoY) ed EBIT a $0.76bn (-55% YoY, 6.6% margin), ipotizzando un rimbalzo HoH del +23% nella seconda metà dell’anno, trainato principalmente da PE (+45%) e da una ripresa graduale di Auto e Industrial (+13% e +24%).
Effetto
Abbassiamo le stime FY25 su minore visibilità della ripresa nel 2H e su un contesto operativo più sfidante. Tagliamo le previsioni di ricavi, gross ma…
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