STM - Risultati trimestrali e proiezioni ben al di sopra delle attese

FATTO
STM ha sorpreso gli analisti fornendo numeri ben superiori alle attese:

• Ricavi a 3,556 md usd (+9.9% YoY, +11.2% QoQ), vs Consensus a 3,509 mld;
• Gross margin a 45.2%, vs Consensus a 45.0%;
• Adjusted EBIT at 888 mln (+35.2% YoY, 25.0% margin), vs Consensus a 803 mln, +11% sopra;
• Adjusted EPS a 0.84 usd (+32.4% YoY), vs Consensus a 0.74 usd, +14% sopra;
• FY 2021 Free Cash Flow a 1,120 mld, vs Consensus a 772 mln;
• Net cash a 977 mln, vs 789 mln in 3Q21 and Consensus a 711 mln.

Guidance primo trimestre 2022:

• Ricavi a 3,500 mld (+16.0% YoY, -1.6% QoQ), vs Consensus a 3,283 mld, +7% sopra;
• Gross margin a 45.0%, vs Consensus a 42.3%, +2.7 pp sopra;
• Adjusted EBIT a 787 mln (+78.8% YoY, 22.5% margin), vs Consensus a 602 mln, +31% sopra.

Outlook 2022:

• Ricavi a 14.8-15.3 mld (mid-point +18% YoY), vs Intermonte/Cons. a 13.9/14.2 mld, +9%/+6% sopra;
• CapEx a 3.4-3.5 mld (mid-point 23% of sales), vs Intermonte/Consensus a 1.8/1.9 mld.

EFFETTO
STM ha riportato un set di risultati più forte del previsto, ma soprattutto ha offerto una guidance e un outlook sul fatturato 2022 ben sopra le attese.

I risultati 2021 riflettono una forte performance in tutti i mercati di sbocco (30% auto, 30% industriale, 25% personal electronics, 15% comm. equipment & others) e specifici programmi con clienti.

Allo stesso modo, la guidance 2022 beneficia della continuazione della forte domanda da parte dei clienti e dell'aumento della capacità, come visibile dai CapEx che includono l'industrializzazione della fabbrica di Agrate da 300 mm. 

Stimiamo che il 2022 possa registrare un adjusted EBIT ragionevolmente a 3,4 mld di dollari ovvero il 20% in più rispetto alle attuali previsioni di consenso.

Su STM la raccomandazione è INTERESSANTE con target price a 50,0 euro. 

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