STELLANTIS - Tagliamo il target price a 21,10 euro
Alla luce del limitato upside rispetto al nostro target price confermiamo la nostra raccomandazione sul titolo (Neutrale).
Fatto
Pubblichiamo una nota di commento a ricavi 1Q24 di STLAM usciti lo scorso 30 aprile prima dell’apertura del mercato.
In particolare, la società ha registrato un fatturato debole (€41.7bn, -12% YoY vs stima/consenso di €41.4/42.7bn), penalizzato dal calo dei volumi, soprattutto in Nord America, e da un ARPU debole in Europa.
Per quanto riguarda l’outlook FY24, la società si aspetta:
i) un miglioramento sequenziale del fatturato nel 2Q24 e soprattutto nel 2H24 a causa del lancio di nuovi modelli;
ii) un EBIT margin intorno al ~10-11% nel corso del 1H24 dovuto a volumi, mix regionale e FX sfavorevoli;
iii) FCF materialmente più basso nel 1H24 a causa di risultati operativi, di un front-loading dei CapEx e investimenti in JV.
Effetto
Rivediamo al ribasso le nostre stime sull’EPS mediamente del 13% tra FY24-26 a causa di minori volumi, di un'inflazione dei costi più elevata e di un …
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