STELLANTIS - Abbassiamo il target price a 16,20 euro
La guidance è stata confermata (adj. EBIT double-digit e FCF positivo), ma il suo valore non è molto indicativo in quanto il range è molto ampio.
Fatto
Il dato sui ricavi del 1Q 2023 usciti ieri sono stati in aumento del +14% ovvero leggermente meglio delle attese grazie ad un maggior contributo della divisione “Others”.
La parte automotive è stata in linea con le attese sia sul fronte volumi che sul prezzo medio di vendita.
Il focus della call è stato sul pricing (atteso stabile nel 2H dopo l’avvio d’anno positivo grazie all’effetto trascinamento), le scorte di magazzino (in deciso aumento a quasi 80 giorni vs circa 60 giorni a fine 2022 e 50 giorni ad inizio 2022), order backlog (in relativo peggioramento sull’area B2C, negativo per il mix) e l’inflazione sui costi (in riduzione rispetto al 2022, ma indicazioni stabili vs le precedenti).
La guidance è stata confermata (adj. EBIT double-digit e FCF positivo), ma il suo valore non è molto indicativo in quanto il range è molto ampio.
Effetto
Pur riconoscendo la valutazione undemanding del titolo confermiamo la view Neutrale alla luce di segnali non incoraggianti sul settore con molteplici …
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