Stellantis - Vede un secondo semestre migliore
Il management ha reintrodotto la guidance
Fatto
Pubblichiamo oggi una nota sui risultati 1H25 di STLAM, che hanno confermato i dati preliminari già diffusi il 21 luglio e sono risultati complessivamente inferiori alle attese.
Le consegne sono state 2.66mn (-7% YoY) e i ricavi €74.3bn (-13% YoY) vs our/cons. €74.9/74.7bn, penalizzati da vendite -6% YoY, mix/prezzi negativi (soprattutto in Nord America ed Europa), costi industriali più alti (incl. warranty e tariffe €0.3bn) e headwinds FX. L’adj. EBIT è sceso a €0.5bn (-94% YoY) vs our/cons. €2.2/1.6bn, con margine allo 0.7%, mentre il FCF è stato pari a €-3.0bn (vs our/cons. €-1.5/-2.4bn), portando la posizione di cassa netta a €9.0bn (vs €15.1bn a fine 2024).
La guidance FY25 è stata reintrodotta e indica un 2H migliore di 1H, con ricavi e margini in miglioramento (margine EBIT LSD) e FCF in recupero, nonostante headwinds tariffari ora visti a €1.5bn (range €1.0–1.5bn). Il miglioramento dovrebbe arrivare da nuovi lanci (EU e NA), un order book in crescita e azioni sui costi, incluse leve non organiche legate a regolamentazioni USA sulle emissioni.
Effetto
Abbiamo rivisto al ribasso le stime per riflettere un ritmo di miglioramento più lento delle attese e l’assenza di un impegno chiaro sul FCF positivo …
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