SNAM - Risultati sopra le attese

FATTO
Snam ha appena rilasciato una serie di buoni risultati del 1Q 2022 al di sopra delle nostre stime e del consenso a tutti i livelli.

Ricavi/Ebitda positivamente impattati dalla crescita delle attività di transizione energetica, mentre le attività regolamentate risentono anche di un provento una tantum connesso alla vendita delle scorte di gas degli ultimi anni.

Buon contributo da parte delle associates (sopra le stime).

La generazione di cassa è nettamente migliore grazie alla variazione temporanea del capitale circolante connessa all'attività di bilanciamento. 

In dettaglio: Ricavi 838 mln vs 786 mln, EBITDA adjusted 588 mln vs 551 mln (consenso 546 mln), Utile netto adjusted 325 mln vs 312 mln, Capex 223 mln vs 251 mln, PFN 12.620 mln vs 14.052 mln (consenso 14.0 mld).

Guidance 2022 confermata: utile netto 1.1 mld.

EFFETTO
Rafforziamo la visione positiva.

Su SNAM la raccomandazione è INTERESSANTE, target price a 5,40 euro.

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