Snam - Atteso un trimestre molto solido
Risultati in uscita l'8 maggio
Fatto
Prevediamo un solido set di risultati caratterizzati da una crescita YoY a livello di P&L nonostante la riduzione del WACC regolato. La top line dovrebbe essere impattata positivamente dall’impatto sulla RAB delle capital expenditures e del deflatore degli investimenti, fattori in parte controbilanciati dal minor WACC e da un contributo leggermente inferiore degli incentivi output-based, mentre i nuovi business legati alle attività di efficientamento energetico dovrebbero mostrare una performance sostanzialmente stabile.
Il trimestre sarà anche impattato da un elemento dal ricalcolo da parte di Arera del tasso di rivalutazione della RAB per il 2023 (valido per le tariffe 2024 ma con un impatto anche sui ricavi degli anni seguenti), e che stimiamo avra’ un impatto di circa Eu50mn (di cui Eu40mn relativi al 2024).
A livello di adj. EBITDA ci attendiamo una performance in crescita del 7.6% YoY circa mentre sotto il margine operativo tra le associates verrà registrato il capital gain da Eu120mn derivante dalla cessione della quota in Adnoc al netto del quale stimiamo per il Net income una crescita del 13% YoY. A livello di B/S stimiamo CapEx per Eu558mn (+5% YoY) con il debito netto previsto in aumento a quasi Eu17bn impattato dal cash put per Edison Storage e dall’acconto del dividendo.
Effetto
RRisultati l’8 maggio e confcall lo stesso giorno. Sulla base delle aspettative sul trimestre ma soprattutto a seguito dell’aggiornamento della RAB ta…
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