SNAM - Arera conferma l’incentivo all’1% per le reti completamente ammortizzate

FATTO
Con la delibera 723/2022, l’Arera ha confermato all’1% del costo storico rivalutato (0.5% per gli asset che hanno esaurito la loro vita utile da più di 10 anni) l’incentivo prospettato nel dco 336/2022 di luglio per il mantenimento in esercizio delle reti di trasporto gas completamente ammortizzate. Il meccanismo sperimentale introdotto dalla delibera 723/2022 si applica al periodo 2023-2027.

EFFETTO
L’incentivo era stato portato dallo 0.4% al 1% con il documento di consultazione dello scorso luglio. Ragionando in termini di costo storico rivalutato sui circa 9,000km di rete completamente ammortizzati arriviamo a calcolare un incentivo pari a circa 45-50 mln abbastanza coerente con la guidance di Snam che prevede circa 50-60 mln di incentivi totali al 2025 (di cui gli incentivi per le reti ammortizzate rappresentano la gran parte) in aumento dagli attuali 20 mln.

Positiva anche la conferma della partenza dell’incentivo già nel 2023 anziché all’inizio del nuovo periodo regolatorio (2024).

Su SNAM la raccomandazione è INTERESSANTE, target price a 5,20 euro.

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