RECORDATI - Nuovi dettagli su possibile operazione in carta tra Recordati e Angelini Pharma
Lo schema proposto ci sembra coerente con una valutazione di Angelini Pharma
Fatto
Il Corriere della Sera riporta nuovi dettagli sul possibile merger tra Recordati e Angelini per creare un polo farmaceutico italiano con oltre Eu4bn. Angelini Pharma, con ricavi 2023 di Eu1.2bn (+3.5% YoY) e un EBITDA di Eu243.8mn (+12.2% YoY), potrebbe essere conferita in Recordati attraverso un aumento di capitale dedicato agli azionisti Angelini.
Parallelamente, Angelini starebbe formando una cordata con fondi come KKR e TPG per raccogliere fino a Eu2bn, necessari per acquisire una quota significativa di Recordati da CVC. Al termine dell’operazione, i nuovi investitori arriverebbero a detenere il 40% di Recordati, con CVC che manterrebbe una partecipazione minoritaria ma significativa. Non sarebbe necessario un obbligo di OPA, considerando la natura industriale dell'accordo. L'operazione potrebbe essere finalizzata entro la metà di dicembre, quando è previsto un confronto decisivo tra le parti.
Effetto
Lo schema proposto ci sembra coerente con una valutazione di Angelini Pharma nell’ordine di circa Eu3.9bn, basandoci su un multiplo di 15x EBITDA, sim…
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