RECORDATI - Alziamo il target price a 69 euro
Giudizio Outperform confermato
Fatto
Pubblichiamo nota di commento a valle del Capital Markets Day di ieri.
Feedback positivo dall'evento
I target 2025 sono stati confermati, nonostante le crescenti pressioni sui tassi di cambio.
Fornita maggiore granularità sui trend 2025-27 a tassi di cambio costanti per le singole divisioni.
Per la divisione Specialty & Primary Care (S&PC), attesa una crescita a una cifra MSD nell'urologia, trend stabili nell’area cardiovascolare e una crescita MSD nei segmenti gastrointestinale, tosse e raffreddore, OTC e prescrizioni.
Per la divisione Rare Diseases, attesi ricavi per l'endocrinologia nel range €580-€630mn, per l'ematologia-oncologia nel range €490 -540mn, mentre il segmento metabolico dovrebbe rimanere stabile.
La guidance per il 2027 esclude l'impatto potenziale dazi in USA (primo mercato con il 17% del fatturato, interamente generato dal segmento Rare Diseases); il management valuterà eventuali iniziative per ottimizzare la supply chain locale.
La spesa in R&D, pari a circa il 7% delle vendite, è in grado di supportare ampiamente la gestione del ciclo di vita dei prodotti.
L'obiettivo a lungo termine è raddoppiare le vendite entro il 2030 (rispetto ai €2.3bn del 2024) attraverso crescita organica, operazioni di business development e M&A.
Nessun commento su possibili integrazioni industriali su larga scala.
Aggiornamento delle stime
Abbiamo rivisto al rialzo le nostre stime per il 2026–2027, portando le proiezioni per il 2027 appena sopra la parte bassa della nuova guidance, questo si traduce in un aumento del 4–5% EPS 2026–2027.
Effetto
Confermiamo il rating OUTPERFORM; nuovo target a €69 (da €67). Maggiori dettagli nella nota in uscita.
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