Poste Italiane - Attesi trend in continuità e conferma della guidance

Fatto

Poste Italiane pubblicherà i risultati 3Q25 il prossimo 13 novembre. Ci aspettiamo trend positivi, in continuità con la prima parte dell’anno e in grado di offrire ulteriore visibilità sulla guidance FY25, ritoccata al rialzo con la pubblicazione dei risultati 2Q25. Stimiamo ricavi di gruppo a €3,168mn (+3% YoY) e utile operativo adj. a €827mn (+5% YoY, escludendo i €18.5mn di accantonamenti al fondo di garanzia assicurativo). Utile netto stimato in aumento del 2% YoY. Solvency ratio stimato in linea con il 315% di fine giugno. In maggior dettaglio:

•    Mail, Parcel & Distribution: Ricavi stimati a €925mn, +2% YoY con un buon incremento dei volumi parcel a compensare il calo dei ricavi da corrispondenza (-4% YoY). EBIT della divisione stimato positivo a €68mn coerentemente con la guidance che prevede il raggiungimento del pieno break-even divisionale nel FY25 con EBIT Adj. a €0.1bn.

•    Postepay Services: Ricavi stimati in crescita del 4.5% YoY con conferma del trend di ripresa dei ricavi da pagamenti digitali (+2.5% YoY) grazie al maggior numero di transazioni a compensare l’impatto negativo dall’entrata in vigore, ad inizio anno, della tariffa fissa sui pagamenti istantanei. Ricavi da energia previsti ancora in crescita a €28mn. Utile operativo divisionale stimato a €149mn (+13% YoY) e utile divisionale stimato a €111mn (+12% YoY) in linea per il raggiungimento dei €0.4bn previsti dalla guidance FY25.

•    Financial Services: Ricavi stimati a €1.4bn (+2% YoY) con NII previsto ancora in crescita YoY (+2% YoY), ma per la prima volta quest’anno, in leggero calo QoQ (-2%) a causa dell’effetto negativo legato al refixing del passivo da settembre. Un effetto che riteniamo sarà più marcato nell’ultimo trimestre, ma con andamento ancora in linea per il raggiungimento della guidance annua di Investment Portfolio (€2.7bn). Utile operativo adj. previsto a €236mn (+4% YoY) e utile divisionale a €260mn (+5% YoY).

•    Insurance Services: Trend di crescita dei ricavi life stimato in linea con quanto osservato nell’1H, +11% YoY, con rilascio del CSM previsto a +7% YoY e CSM stock after release stimato a €13.4bn, in crescita rispetto a fine giugno. Ricavi da P&C stimati a €51mn. Utile operativo adj. stimato a €374mn (+9% YoY) escludendo l’impatto di €14.5mn da accantonamento fondo di garanzia. Utile netto divisionale previsto a €260mn (+5% YoY).

Effetto