Poste Italiane - Traino da pagamenti digitali e servizi finanziari

Fatto

Ci aspettiamo trend positivi in grado di offrire ulteriore visibilità sulla guidance annunciata a febbraio. Stimiamo ricavi di gruppo a €3,234mn (+4% YoY) e utile operativo adj. a €798mn (+7% YoY, escludendo i €18.5mn di accantonamenti al fondo di garanzia assicurativo).

Utile netto stimato in aumento del 15% YoY. Solvency ratio stimato leggermente in aumento rispetto al 305% di fine marzo.

In maggior dettaglio:

•    Mail, Parcel & Distribution: Ricavi stimati a €961mn, flat YoY con un buon incremento dei volumi parcel a compensare il calo dei ricavi da corrispondenza (-5% YoY). EBIT della divisione stimato positivo a €28mn coerentemente con la guidance che prevede il raggiungimento del pieno break-even divisionale nel FY25 con EBIT Adj. a €0.1bn.

•    Postepay Services: Ricavi stimati in crescita del 8% YoY con una ripresa nel trend di crescita dei pagamenti digitali (+4% YoY vs flat YoY nel 1Q25) grazie alla stagionalità positiva e nonostante l’impatto derivante dall’entrata in vigore a gennaio della tariffa fissa sui pagamenti istantanei. Ricavi da energia previsti ancora in crescita a €37mn. Utile operativo divisionale stimato a €147mn (+12% YoY) e utile divisionale stimato a €111mn (+13% YoY) in linea con i €0.4bn previsti dalla guidance FY25.

•    Financial Services: Ricavi stimati a €1.4bn (+4% YoY) con NII previsto in crescita YoY (+3% YoY) e resiliente QoQ (+1%) grazie all’effetto positivo legato ad un decremento superiore per tassi a breve termine rispetto alla parte a lunga della curva. Contributo da risparmio postale previsto in linea per il raggiungimento della guidance annua di €1.7bn. Utile operativo adj. previsto a €238mn (+9% YoY) e utile divisionale a €181mn (+15% YoY).

•    Insurance Services: Trend dei ricavi stimato in linea con quanto osservato nell’1Q, in crescita YoY del 6%, con rilascio del CSM previsto a +7% YoY e CSM stock after release stimato a €13.7bn, in leggera crescita rispetto a fine marzo. Ricavi da P&C stimati a €45mn. Utile operativo adj. stimato a €403mn (+7% YoY) escludendo l’impatto di €14.5mn da accantonamento fondo di garanzia. Utile netto divisionale previsto a €288mn (+11% YoY).

Effetto