PIRELLI - Risultati in linea con le attese
FATTO
I risultati del quarto trimestre 2021 e le prospettive per il 2022 sono stati sostanzialmente in linea con le aspettative di consenso.
Tuttavia, mostrano un progresso della marginalità più lento rispetto alle precedenti previsioni che non ci aspettiamo sarà apprezzato dal mercato.
In effetti, Pirelli e l'industria degli pneumatici hanno superato con successo l'impennata dei prezzi delle materie prime nel 2021, ma vediamo minori margini di manovra da qui in avanti per coprire interamente gli aumenti diffusi della base dei costi (dall'energia al personale e alla logistica), evento che potrebbe intaccare la redditività e il ritorno sul capitale.
EFFETTO
Confermiamo il nostro giudizio NEUTRALE, limiamo il target price a 6,0 euro da 6,3 euro poiché teniamo conto di multipli leggermente inferiori nel 2022-2023 per riflettere un premio per il rischio più elevato.
La raccomandazione su Pirelli è NEUTRALE, con target price a 6,0 euro.
www.websim.it
