PIRELLI - Dati trimestrali di Michelin sopra le attese

FATTO
Michelin ha riportato ieri sera dopo la chiusura i ricavi del 3Q 2022:

• Sales a 7.4 mld (+24% YoY), vs consensus a 7.1 mld:
o PC/LT a 3.6 mld (+20% YoY), vs cons. a 3.5 mld, +5%;
o Truck a 1.9 mld (+20%YoY), vs cons. a 1.9 mld, +2%;
o Specialties a 1.9 mld (+37%YoY), vs cons. a 1.8 mld, +2%.

• Primi nove mesi 2022 Sales bridge (mld):
o Volume -0.4, -2%;
o Price 2.3, +13%;
o Mix 0.2, +1%.

2022 guidance
• Adjusted EBIT confermato a >3.2mld;
• FCF strutturale rivisto al ribasso a 0.7 mld da 1.2 mld in precedenza per via di crescita del capitale circolante..  

EFFETTO
Michelin ha riportato vendite del 3Q 2022 leggermente al di sopra delle attese con risultati più elevati in tutte e tre le divisioni.

L'effetto sui prezzi è stato forte a +13% nei 9 Mesi del 2022. 

La guidance sull’adjusted EBIT è stata confermata, Michelin ha declassato le aspettative di FCF a causa della crescita di NWC.

La raccomandazione su Pirelli è NEUTRALE, con target price a 4,90 euro. 

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