NEXI - Accelerazione dei volumi nel secondo trimestre

FATTO
I ricavi del secondo trimestre sono stati pari a 808 mln, in crescita del 10.2% su base annua e in linea con la nostra stima, con un EBITDA migliore del 2.3% a 395 mln, con un margine di 4 punti percentuali yoy. 

Come anticipato, la crescita dei volumi è accelerata nel 2° trimestre rispetto al 1° trimestre, con transazioni in aumento di quasi il 20% yoy sia in numero di transazioni che in valore transato in tutti i mercati geografici.

In particolare, la crescita dei volumi è accelerata rispetto al 2019, con le carte estere in Italia finalmente in terreno positivo dopo 24 mesi.

Considerando la crescita per segmento di clientela, le PMI sono state quelle che sono cresciute di più con un +38% nel 1H, con l'e-commerce +19% e LAKA +17%. 

D&A superiori alle attese hanno portato a un utile netto rettificato di 268 mln, il 9% in meno rispetto alla nostra stima.

L'Operating FCF normalizzato è stato di 548 mln (78% di cash conversion), con un debito netto stabile a 5.16 mld (3,4x LTM EBITDA).

EFFETTO
Si tratta di un set di news positive che ci consentono di confermare target e raccomandazione.

La raccomandazione su Nexi è INTERESSANTE, target price a 11,40 euro. 

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