MEDIOBANCA - Abbassiamo il target price a valle della trimestrale
Risultati operativi leggermente inferiori alle aspettative/consensus pubblicato dalla società

Fatto
Pubblichiamo un report di commento al primo quarter di Mediobanca, che ha registrato risultati operativi leggermente inferiori alle aspettative/consensus pubblicato dalla società.
L'NII appare meno resiliente del previsto a causa della riduzione dei volumi, anche se il Consumer Finance (CF) rimane solido in termini di alta redditività, così come vediamo una certa stagionalità nelle commissioni, principalmente a causa di un calo del CIB che soffre rispetto a un 4Q molto forte.
Tuttavia, in termini di WM, vediamo un trend molto forte nel passaggio dalla raccolta diretta a quell a indiretta e un andamento stabile dei ricavi da commissioni.
Come previsto, il contributo di Generali rimane inferiore.
Per questo motivo, e con OpEx leggermente superiori alle aspettative, vediamo un utile operativo in calo del -3,4% A/E.
CoR in leggero aumento a 51 pb e utile netto a Eu330mn, e contrazione dei volumi di prestiti e depositi.
Il CET1r è cresciuto leggermente rispetto alle aspettative, attestandosi al 15,4%.
Effetto
Rivediamo leggermente le nostre stime a livello di top line e rivediamo leggermente al ribasso il nostro target price a 16,70 euro (da 17.00 euro), co…
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