MEDIOBANCA - Abbassiamo il target price a 9,30 euro prima della trimestrale

FATTO
Aggiorniamo le stime in seguito al rialzo dei tassi di mercato e in vista dei risultati del 1Q 2022/23 in uscita il 27 ottobre.

Complessivamente il trimestre è atteso essere solido, grazie ad un buon trend nel margine di interesse (la banca dovrebbe aver beneficiato del repricing nel credito al consumo) e commissioni stabili, mentre i costi operativi sono attesi in calo dopo la stagionalità del 4Q ma in crescita YoY. L’utile netto è atteso pari a 224 mln, con un CET1 ratio in area 14.4%.

EFFETTO
Abbiamo aggiornato le nostre stime 2023/2024 (EPS 2023/2024 +4.2%/+5.1%), incorporando un margine di interesse maggiore per via della dinamica dei tassi, solo parzialmente compensato da maggiori costi operativi. Target price aggiornato a 9.3 euro da 9.7 euro (basato su metodologia SotP) a causa di un minor valore del portafoglio partecipazioni (Generali ) e view neutrale confermata. 

Raccomandazione su Mediobanca NEUTRALE, target price a 9,30 euro.

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